隨著2014年新《預算法》的頒布，中國地方政府債券發(fā)行開始進入地方政府自發(fā)自還階段，為滿足地方政府的融資需求，地方政府利用各種途徑舉債，加大了地方政府的債務風險。為確保對重點領域和項目的支持力度，切實加強地方政府債務管理，地方政府專項債券中的項目收益?zhèn)瘧\而生。 地方政府項目收益?zhèn)且皂椖繛榛A，地方政府作為發(fā)行人，現(xiàn)金流收入反映為政府性基金收入或專項收入，且能夠完全覆蓋專項債券還本付息的債券。目前我國正處于地方政府項目收益?zhèn)l(fā)展的探索階段，本文旨在通過國內外的理論經驗研究、現(xiàn)狀分析、實證研究、案例分析和對比分析等方法，對地方政府項目收益?zhèn)鞒龆x和功能定位，找出目前地方政府項目收益?zhèn)诎l(fā)行機制、項目選取、信用增進等方面存在的問題，并提出相應的建議。 

在論文的具體研究方法方面，本文回顧了之前我國地方政府債券的發(fā)展過程，分析其不斷改進的規(guī)律和原因；梳理了已發(fā)行的地方政府項目收益?zhèn)魇∈械那闆r，得出項目在信評方面和資金運用等方面的漏洞。 

通過對地方政府項目收益?zhèn)l(fā)行利率的實證研究，本文得出，地方GDP增長率越高、無風險利率越高、城鎮(zhèn)化水平越低、債券發(fā)行期限越長，地方政府項目收益?zhèn)l(fā)行利率越高，且影響水平依次遞減。同時，發(fā)行利率也與地方政府項目收益?zhèn)钠贩N有關。

在案例分析部分，本文討論了深圳市軌道交通項目專項債券的發(fā)行要素和模式，提出用成本-收益分析法分析項目的可行性，得出項目在償債能力方面存在不確定性，這為我國今后探索項目收益?zhèn)男缕贩N提供了很好的借鑒意義。 

此外，本文還運用比較分析的方法對地方政府項目收益?zhèn)M行了幾組比較研究，包括與美國市政債券中的收益?zhèn)⒊峭秱袨楣嫘允聵I(yè)所發(fā)行的項目收益?zhèn)?、普通專項債券等作對比，得出目前地方政府項目收益?zhèn)奶攸c。 

通過以上分析，論文得出了目前中國地方政府項目收益?zhèn)嬖诘脑S多問題，對于其在債券流通、項目選取、信用增進等方面存在的缺陷，論文提出了如下的改進建議：一、為分散投資風險、搞活地方債券流動性，應當適當擴大地方政府債券的投資者范圍，增加個人投資者的比重；二、為進一步完善地方政府項目收益?zhèn)钠贩N、減輕地方政府償債壓力、降低地方政府的融資成本、增加地方政府融資渠道，應當探索潛在的適合發(fā)行地方政府項目收益?zhèn)捻椖?；三、對于信用評級和信用增進的缺陷，應當完善風險控制機制，探索償債保障措施。 

本文關鍵字：專項債 查看更多