改革開放40年以來，隨著中國經(jīng)濟社會持續(xù)快速發(fā)展，我國的汽車保有量不斷攀升。據(jù)公安部交管局的數(shù)據(jù)顯示，截至2017年底，全國機動車保有量達(dá)3.1億輛。

停車難問題已是當(dāng)前“城市病”的突出表現(xiàn)，小區(qū)里的綠地、空地都被小汽車侵占，小區(qū)外的馬路兩側(cè)、人行道也見縫插針地停著各種車。“車主們經(jīng)常為爭搶一個車位而發(fā)生口角，這樣的情景很普遍。”北京市某小區(qū)的居民在受訪時說。

不止北京，停車難已成為中國許多城市的“通病”。由于車位緊張，在城市道路及社區(qū)內(nèi)，占用盲道、人行道、消防通道等違章停車的現(xiàn)象愈演愈烈。

目前，我國停車場建設(shè)現(xiàn)狀遠(yuǎn)不能適應(yīng)汽車快速增長的需要。國家發(fā)展改革委公布的數(shù)據(jù)顯示，目前我國大城市小汽車與停車位的平均比例約為1中小城市約為1而發(fā)達(dá)國家約為11.3。保守估計，我國停車位缺口超過5000萬個。

“停車場建設(shè)將成為未來一段時間中國經(jīng)濟的新增長點之一。”中國停車網(wǎng)市場研究中心研究員景然然表示，為了緩解困擾大部分城市“停車難”的問題，政府開出的藥方是加大停車場建設(shè)的力度，發(fā)行停車場建設(shè)專項債券來拉動社會投資。

停車場專項債券出臺

專項債是地方政府為有一定收益的公益性項目發(fā)行的、約定一定期限內(nèi)以公益性項目對應(yīng)的政府性基金或?qū)ｍ検杖脒€本付息的政府債券，資金納入政府性基金預(yù)算管理。

眾所周知，國家發(fā)展改革委專項企業(yè)債是指導(dǎo)市場投融資體制改革的重要一環(huán)，是在企業(yè)債券制度框架內(nèi)“量身定制”的債券品種，主要是針對相關(guān)行業(yè)和產(chǎn)業(yè)發(fā)展特點，統(tǒng)籌各項債券支持措施，積極引導(dǎo)社會資金投入相關(guān)領(lǐng)域并發(fā)揮示范效應(yīng)的債券品種。

2015年，國家發(fā)展改革委結(jié)合實體經(jīng)濟需求，出臺了一系列創(chuàng)新債券品種。包括城市停車場建設(shè)專項債券、城市地下綜合管廊建設(shè)專項債券、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)專項債券、養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)專項債券、雙創(chuàng)孵化專項債券、配電網(wǎng)建設(shè)改造專項債券、綠色債券、債轉(zhuǎn)股專項債券、PPP項目專項債券、社會領(lǐng)域產(chǎn)業(yè)專項債券、農(nóng)村產(chǎn)業(yè)融合發(fā)展專項債券。停車場專項債券便是契合現(xiàn)實需求的一大創(chuàng)新品種。

2015年4月7日，國家發(fā)展改革委發(fā)布了《城市停車場建設(shè)專項債券發(fā)行指引》，業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，這是一份指引著我國停車場行業(yè)未來發(fā)展方向的綱領(lǐng)性文件，停車場專項債的發(fā)行在助推停車場建設(shè)的同時，釋放出強烈的政策信號，體現(xiàn)了政府解決停車難題的決心和行動力。

2015年7月31日，2015年瀘州市城市停車場建設(shè)項目項目收益專項債券(簡稱“15瀘州停車項目NPB01”)獲批，成為國內(nèi)首個停車場專項債的獲批項目；同年8月，國家發(fā)展改革委發(fā)布《關(guān)于加強城市停車設(shè)施建設(shè)的指導(dǎo)意見》，以停車產(chǎn)業(yè)化為導(dǎo)向，在城市規(guī)劃、土地供應(yīng)、金融服務(wù)、運營管理等方面加大改革力度，充分調(diào)動社會資本積極性，加快推進(jìn)停車設(shè)施建設(shè)。加快推動投資主體發(fā)行停車場建設(shè)專項債券，完善停車收費制度，加強停車綜合治理。

2015年10月27日，由中國銀河證券主承銷的“15瀘州停車項目NPB01”成功簿記建檔發(fā)行，該債券以非公開方式在銀行間市場向機構(gòu)投資者發(fā)行，發(fā)行利率為5.5%，是全國首單并且以非公開方式發(fā)行的國家發(fā)展改革委企業(yè)債券，是《項目收益?zhèn)芾頃盒修k法》發(fā)布后第一單發(fā)行的項目收益?zhèn)?ldquo;專項債與項目收益?zhèn)Y(jié)合，大大提升了發(fā)行效率。”中國銀河證券總經(jīng)理助理許益輝稱。

2016年9月，國家發(fā)展改革委印發(fā)了《2016年推進(jìn)城市停車場建設(shè)工作要點通知》，要求各地加快編制停車建設(shè)專項規(guī)劃，為其建設(shè)優(yōu)先安排資金并簡化審批手續(xù)。這些政策利好都為配套的融資需求和債券產(chǎn)品的設(shè)計提供了空間。其后，各地停車場建設(shè)步入加速期。

正如國家發(fā)展改革委副主任連維良所說，“停車場建設(shè)是最適合政府和社會資本合作的項目領(lǐng)域，應(yīng)該鼓勵企業(yè)通過債券的方式直接融資，鼓勵金融機構(gòu)以各種方式提供信貸支持。在調(diào)動社會資本積極性的同時，對已出臺的專項債等融資支持措施，應(yīng)加大推廣力度，促使各地了解和運用好”。

停車場建設(shè)進(jìn)入加速期

國家發(fā)展改革委披露的數(shù)據(jù)顯示，我國每年需新增停車位約3000萬個，不同形式停車位建設(shè)成本為5萬~20萬元不等，投資規(guī)模約3萬億元。

自2015年4月7日國家發(fā)展改革委發(fā)布《城市停車場建設(shè)專項債券發(fā)行指引》鼓勵企業(yè)發(fā)行債券專項用于城市停車場建設(shè)項目以來，各地都在積極利用這一新的融資渠道獲得資金。

停車場建設(shè)債券(包含專項債券)以停車場為主要募投項目，一般發(fā)行條件和普通平臺債類似。停車場債券包含停車場建設(shè)的一般平臺債、以停車場建設(shè)為主的專項債券以及以停車場作為主要募投項目的項目收益?zhèn)?。根?jù)國家發(fā)展改革委的業(yè)務(wù)指引，發(fā)行停車場專項債的城投類企業(yè)不受發(fā)債指標(biāo)限制，財務(wù)指標(biāo)和募投項目要求也有所放寬。

據(jù)中國停車網(wǎng)市場研究中心統(tǒng)計，截至2017年底，市場累計共發(fā)行專項債券158支，募集金額共計約1902.9億元，累計發(fā)行規(guī)模即將突破2000億元關(guān)口。其中城市停車場建設(shè)專項債券數(shù)量最多，發(fā)行數(shù)量共計59支，占比達(dá)37.34%；募集金額721.8億元，占比達(dá)37.9%。

自《城市停車場建設(shè)專項債券發(fā)行指引》實施以來，核準(zhǔn)規(guī)模近三年逐年上升，但增幅不高，增長率分別為12.5%、1.5%；發(fā)行規(guī)模2016年最大，是2015年的15倍，2017年發(fā)行規(guī)模同比減少50%。截至2017年末，核準(zhǔn)停車場建設(shè)債券共95支，其中專項債85支，浙江、廣東、貴州三省的核準(zhǔn)規(guī)模最多，金額分別為213.4億元、213億元和212.7億元；收益?zhèn)?0支，分布在四川、山東、重慶、湖南、湖北5個省份，其中四川省最多，核準(zhǔn)71.4億元。

從發(fā)行省份來看，國家發(fā)展改革委專項債支持較多的為湖南和貴州兩省，其中，貴州省停車場債券發(fā)行量最多。隨后的浙江、廣東、安徽、重慶和河南發(fā)行的專項債以停車場專項債為主。“在發(fā)行領(lǐng)先的省份中，經(jīng)濟實力較強的區(qū)域和發(fā)展中地區(qū)均有上榜，從解決擁堵和停車難以及城市建設(shè)配套的角度，停車場建設(shè)的需求量較大。”景然然表示。

從債券期限看，7年期為主要品種。從平均收益來看，車位收入占比接近6成，商鋪收入占比3成，其余為政府補貼、廣告收入和充電樁收入，后三者共占比1成。從收益來看，目前停車場專項債項目收益對項目總投資的平均覆蓋倍率略高，超過1.6倍，單個車位平均投資規(guī)模在17萬元左右。

城市停車場專項債在2017年的表現(xiàn)更為堅挺，在發(fā)行期限的選擇上更加豐富，債券的主體評級也更為均衡。究其原因，許益輝認(rèn)為，城市停車場專項債的盈利模式更為清晰，還本覆蓋的能力更強，且城市停車場在經(jīng)濟發(fā)達(dá)地區(qū)的問題更突出，這使得多層次的平臺都能夠用明晰的盈利模式去發(fā)行，并在發(fā)行存續(xù)期內(nèi)較好地規(guī)劃還本付息的路徑。正因如此，停車場類、管廊建設(shè)類的專項債占到所有專項債規(guī)模的近一半。

“整體來看，國家發(fā)展改革委專項債現(xiàn)階段發(fā)行規(guī)模不算龐大，但仍處在上升通道。”光大證券固定收益首席分析師張旭表示，“市場投資者對專項債的認(rèn)同度也很高，停車場專項債券的密集發(fā)行體現(xiàn)了政府對城市停車難題的治理力度在不斷加大。”

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