三特模式分析

（一）以旅游為主業(yè)，旅游已經(jīng)成為企業(yè)現(xiàn)在和未來發(fā)展的核心產(chǎn)業(yè)

縱觀三特集團(tuán)發(fā)展的歷史，我們可以發(fā)現(xiàn)，三特集團(tuán)并非是一開始就打算在旅游行業(yè)內(nèi)大展身手的。三特集團(tuán)前身是其創(chuàng)始人張海澎于1989年成立的武漢三特電器研究所，當(dāng)時(shí)還只是一個(gè)非常小的民營(yíng)企業(yè)，注冊(cè)資本3萬元，職工總共也只有6個(gè)人。和同時(shí)代的大多數(shù)民營(yíng)企業(yè)初創(chuàng)時(shí)一樣，為了盡快地完成原始積累，以及對(duì)市場(chǎng)還沒有真正的了解和把握，三特集團(tuán)也曾經(jīng)嘗試過很多行業(yè)。直至1992年，因?yàn)樵趪?guó)外考察時(shí)發(fā)現(xiàn)了索道市場(chǎng)蘊(yùn)含的巨大投資機(jī)會(huì)，并從1993年開始，先后投資武漢磨山索道和陜西華山索道獲得了可觀收益后，索道建設(shè)與經(jīng)營(yíng)才逐步成為三特集團(tuán)的核心業(yè)務(wù)，三特集團(tuán)也從此真正進(jìn)入了旅游行業(yè)，并迅速成長(zhǎng)為中國(guó)最大的專業(yè)化索道企業(yè)集團(tuán)。三特集團(tuán)之所以把旅游行業(yè)作為公司未來的主業(yè)，應(yīng)該說是旅游行業(yè)的良好前景和多年來旅游相關(guān)項(xiàng)目，給三特集團(tuán)帶來的穩(wěn)定可觀回報(bào)共同作用的結(jié)果。中國(guó)對(duì)旅游市場(chǎng)的逐步開放和國(guó)內(nèi)居民生活水平的日益提高，催生出對(duì)旅游的巨大市場(chǎng)需求，表現(xiàn)出來的就是近年來無論是入境游還是國(guó)內(nèi)居民旅游市場(chǎng)均保持高速增長(zhǎng)的勢(shì)頭，在這樣的市場(chǎng)條件下，旅游及其相關(guān)項(xiàng)目自然被廣泛看好；而從三特集團(tuán)2006年的經(jīng)營(yíng)情況看，索道和其它旅游相關(guān)業(yè)務(wù)已經(jīng)占據(jù)公司所有業(yè)務(wù)的絕大部分，成為公司收入的主要來源。另外，三特集團(tuán)在其發(fā)展過程中，從1994年起曾進(jìn)行數(shù)次大的資產(chǎn)重組：第一次，落實(shí)三特華山公司和新加坡公司的股權(quán)問題；第二次，剝離非主業(yè)產(chǎn)業(yè)和企業(yè)；第三次，東湖高新入股三特和高科集團(tuán)成為三特第一大股東；第四次，收購(gòu)新加坡所有在中國(guó)的股權(quán)；第五次，高科集團(tuán)收購(gòu)漢江公司和索道大廈的控股權(quán)。分析其資產(chǎn)重組的具體內(nèi)容，我們可以發(fā)現(xiàn)，其主線就是將與旅游相關(guān)的資產(chǎn)逐步的整合進(jìn)來，而將與旅游主業(yè)無關(guān)的業(yè)務(wù)或資產(chǎn)剝離出去，如收購(gòu)新加坡方面在華山、珠海兩個(gè)公司中的全部股權(quán)，而將漢江公司和索道大廈的控股權(quán)轉(zhuǎn)讓給大股東，更說明三特集團(tuán)在旅游行業(yè)發(fā)展的決心。

（二）索道經(jīng)營(yíng)處于核心地位，以此為基礎(chǔ)向旅游產(chǎn)業(yè)鏈擴(kuò)張、延伸

從三特集團(tuán)近年的經(jīng)營(yíng)情況可以發(fā)現(xiàn)，索道項(xiàng)目的建設(shè)和經(jīng)營(yíng)至少在目前還居于公司所有業(yè)務(wù)的核心地位。如果我們具體分析三特集團(tuán)2004年度經(jīng)營(yíng)收入的構(gòu)成情況，可以發(fā)現(xiàn)索道項(xiàng)目的收入占據(jù)了非常大的比重，相反與索道業(yè)務(wù)關(guān)聯(lián)度越低的項(xiàng)目，經(jīng)營(yíng)情況越差。 如華山索道、珠海索道、猴島索道、廬山纜車、黃果樹扶梯等幾個(gè)項(xiàng)目成為三特集團(tuán)主要的收入來源，而收入水平有了較大幅度的增長(zhǎng)，而從事其它方面業(yè)務(wù)的幾個(gè)項(xiàng)目如廣州公司、物業(yè)公司等幾家都有不同程度的虧損，對(duì)整個(gè)三特集團(tuán)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)斐闪艘欢ǔ潭鹊挠绊憽?對(duì)于近幾年三特集團(tuán)開展的非索道類旅游項(xiàng)目，其中多為圍繞著索道項(xiàng)目進(jìn)行的，如：華山索道、猴島索道、神農(nóng)架索道、武夷山索道、梵凈山索道等。

三特集團(tuán)之所以選擇主要圍繞著其索道項(xiàng)目開展其它的非索道類旅游項(xiàng)目， 分析其原因大致應(yīng)該有這幾個(gè)方面：首先，兩者之間可以實(shí)現(xiàn)相互促進(jìn)，共同發(fā)展。景區(qū)建設(shè)的好，能夠吸引更多的游客前來旅游，可以給索道項(xiàng)目帶來更高的收入，而擁有索道設(shè)施，可以使景區(qū)能夠吸引那些不希望耗費(fèi)過多體力的游客前來，增加景區(qū)的收入；其次，對(duì)景區(qū)進(jìn)行全方位開發(fā)，對(duì)企業(yè)來說可以大量的節(jié)約成本，旅游領(lǐng)域的開發(fā)與投資，目前還不是十分的成熟，在制度、體制等方面還存在很多不夠完善、合理的地方，要真正的操作一個(gè)旅游項(xiàng)目，往往需要協(xié)調(diào)方方面面的關(guān)系，制約的因素較多，這主要是國(guó)家對(duì)景區(qū)管理體系未完全理順造成的，如大部分景區(qū)的管理都要涉及到旅游部門、林業(yè)部門、文物保護(hù)部門、水利部門等多個(gè)方面，要落實(shí)一個(gè)旅游項(xiàng)目環(huán)節(jié)非常繁瑣，因此對(duì)一個(gè)景點(diǎn)盡可能地進(jìn)行全方位開發(fā)，可以使企業(yè)節(jié)省很多的公關(guān)費(fèi)用并縮短前期所需的時(shí)間；還有最重要的一個(gè)原因，三特集團(tuán)雖然在索道領(lǐng)域已經(jīng)處于國(guó)內(nèi)的領(lǐng)先企業(yè)，但在旅游行業(yè)的其它領(lǐng)域（如景區(qū)經(jīng)營(yíng)、旅行社管理等方面），其進(jìn)入的時(shí)間并不算長(zhǎng)，沒有太多的成功經(jīng)驗(yàn)，而在一些基本要素方面如資本實(shí)力、專業(yè)人才等也沒有絕對(duì)的優(yōu)勢(shì)可言，因此，在資金、人才、技術(shù)等方面相對(duì)固定的情況下，不過多的開展新的項(xiàng)目，而是集中精力把幾個(gè)項(xiàng)目做得更加深入，無疑是更理性的選擇，也是更科學(xué)的選擇。

（三）細(xì)分市場(chǎng)，確立領(lǐng)先地位

從廣義的范疇來講，旅游產(chǎn)業(yè)涵蓋了構(gòu)成旅游“吃、住、行、游、購(gòu)、娛”六大要素的各個(gè)子產(chǎn)業(yè)，包括旅游地產(chǎn)、景點(diǎn)景區(qū)開發(fā)與經(jīng)營(yíng)、交通運(yùn)輸、餐飲酒店、旅游相關(guān)產(chǎn)品等多類項(xiàng)目。從事泛旅游產(chǎn)業(yè)的企業(yè)也非常多，其中不乏像世界五百?gòu)?qiáng)美國(guó)戴斯、雅高，上市公司首旅股份、峨眉山、華僑城等實(shí)力非常雄厚的企業(yè)，競(jìng)爭(zhēng)顯然非常激烈。但如果我們對(duì)旅游產(chǎn)業(yè)進(jìn)行市場(chǎng)細(xì)分，會(huì)發(fā)現(xiàn)其中存在很多的細(xì)分市場(chǎng)由于出現(xiàn)的時(shí)間短而不被大多數(shù)人所重視，參與的企業(yè)不多，雖利潤(rùn)空間很大，但競(jìng)爭(zhēng)并不明顯，如索道市場(chǎng)、旅游相關(guān)產(chǎn)品市場(chǎng)等。

就索道市場(chǎng)來說，雖然通過旅游類上市公司的財(cái)務(wù)報(bào)告，我們發(fā)現(xiàn)其行業(yè)平均的毛利率2004年超過80％，達(dá)到這么高的水平在大多數(shù)的行業(yè)是根本無法想象的，但是這么具有吸引力的市場(chǎng)，其參與者卻并不是很多，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)還處于較低的層面。形成這種市場(chǎng)狀態(tài)的因素很多，但最主要的有兩個(gè)方面：一是索道市場(chǎng)的傳統(tǒng)投資習(xí)慣，多數(shù)是由景區(qū)自行投資，由于旅游投資體制還不夠成熟，投資的不確定性較大，由專業(yè)索道經(jīng)營(yíng)公司進(jìn)行投資的方式一直沒有得到充分的發(fā)展，二是索道經(jīng)營(yíng)的好壞嚴(yán)重依賴于所在景區(qū)的經(jīng)營(yíng)情況，而在對(duì)景區(qū)沒有足夠控制力度的情況下，無疑使索道項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)變得難以預(yù)測(cè)和控制。正是因?yàn)榇嬖谶@樣的問題，索道市場(chǎng)利潤(rùn)豐厚卻難以吸引更多的市場(chǎng)主體參與其中的原因就不難理解了。

在當(dāng)前索道市場(chǎng)的參與者中，雖然不乏像黃山旅游、麗江旅游、峨眉山等這樣的上市公司，但大多數(shù)還是以景區(qū)經(jīng)營(yíng)為主，索道只是其景區(qū)的一項(xiàng)設(shè)施，是提高景區(qū)服務(wù)質(zhì)量、增加經(jīng)營(yíng)收入的一個(gè)手段，并不是專門的投資方向；而專業(yè)的索道投資、經(jīng)營(yíng)公司更是寥寥無幾，三特集團(tuán)僅以擁有索道數(shù)量近10條的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)就可以在成為行業(yè)內(nèi)的龍頭企業(yè)，其它企業(yè)與三特相比都還存在很大的差距?？梢娙丶瘓F(tuán)在索道市場(chǎng)的優(yōu)勢(shì)非常明顯。

從產(chǎn)業(yè)發(fā)展的一般規(guī)律看，專業(yè)化的公司由于對(duì)特定領(lǐng)域更為專注，所以在細(xì)分的市場(chǎng)往往要比多元化的公司更有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，更容易隨著市場(chǎng)的發(fā)展獲得更大的市場(chǎng)份額。對(duì)于像三特集團(tuán)這樣在索道市場(chǎng)處于領(lǐng)先地位的企業(yè)來說，只要我國(guó)的旅游投融資體制變得規(guī)范，由專門的索道投資、經(jīng)營(yíng)公司對(duì)索道項(xiàng)目進(jìn)行操作的方式更為可行和更為業(yè)界所接受，則三特集團(tuán)的發(fā)展就會(huì)更加迅速。

（四）景區(qū)、索道均為特殊資源，未來擁有廣闊的發(fā)展空間

旅游景區(qū)具有不可再生性，而且其中很多的景區(qū)還因?yàn)樽匀辉颍ㄈ绐?dú)特的地形地貌）或歷史原因（如名人的遺跡、宗教圣地等）形成了自己獨(dú)有的特點(diǎn)，這類景區(qū)可以視做整個(gè)旅游產(chǎn)業(yè)中最為獨(dú)特的資源，具有很大的稀缺性，對(duì)于這樣的景區(qū)，往往并不需要對(duì)其進(jìn)行太多的市場(chǎng)開發(fā)和推廣，就可以吸引大量的游客前來旅游觀光，像桂林、五岳、四大佛教名山等都可以算作這類景點(diǎn)的典型代表。占有這樣的資源，無疑將可大大的降低投資的風(fēng)險(xiǎn)，而且隨著旅游產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，這類資源的價(jià)值自然也會(huì)越來越高.

對(duì)于大多數(shù)景區(qū)來說，都有一個(gè)最大游客接待能力，到了一定程度基本上就不可能再明顯的放大，這就決定了每個(gè)景區(qū)對(duì)于索道的需求也就現(xiàn)對(duì)固定，索道的建設(shè)如果超過了景區(qū)的實(shí)際需求，并不能促進(jìn)景區(qū)游客數(shù)量的增加，因此在景區(qū)的索道能夠滿足需求的情況下，再投資建設(shè)新的索道沒有任何意義，索道項(xiàng)目并不像一般項(xiàng)目（如商場(chǎng)、餐館、景點(diǎn)等）具有一定的集聚效應(yīng)，而是與壟斷項(xiàng)目類似，具有非常強(qiáng)的排它性，因此，索道項(xiàng)目也就同樣具有了一定的稀缺性。

根據(jù)中國(guó)索道協(xié)會(huì)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，目前國(guó)內(nèi)共有索道700多條，而在歐洲像奧地利這樣的小國(guó)家就有數(shù)千條，這樣分反應(yīng)出我國(guó)索道產(chǎn)業(yè)的發(fā)展水平還遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后國(guó)際平均水平，市場(chǎng)還有非常大的發(fā)展空間。而伴隨著旅游業(yè)的不斷升溫，我國(guó)索道市場(chǎng)近年來的發(fā)展也非常迅速，據(jù)國(guó)內(nèi)最大的索道鋼繩提供商鞍山鋼鐵公司的統(tǒng)計(jì)，國(guó)內(nèi)索道近年的市場(chǎng)需求增速均保持在25％以上。

索道項(xiàng)目作為處于成長(zhǎng)期的朝陽行業(yè)，除極個(gè)別因?yàn)樗诰皡^(qū)經(jīng)營(yíng)不善外，收益都非常可觀，根據(jù)海通證券研究所對(duì)旅游類上市公司的財(cái)務(wù)報(bào)告研究顯示，索道項(xiàng)目每年的毛利率也始終保持在一個(gè)比較高的水平：

表 索道項(xiàng)目毛利率對(duì)比

（五）融資能力決定企業(yè)發(fā)展前景

對(duì)于索道項(xiàng)目來說，有個(gè)與一般投資項(xiàng)目不同的特點(diǎn)：即一般不能分階段投資，往往要求投資一步到位，因而對(duì)投資方的資金實(shí)力要求較高。如果投資方本身并不是一個(gè)資本實(shí)力特別雄厚的企業(yè)，那么如果僅僅是依靠企業(yè)自身的力量，通過企業(yè)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生的收入進(jìn)行投資，就會(huì)出現(xiàn)兩個(gè)問題：一是發(fā)展速度慢，二是所有的投資風(fēng)險(xiǎn)都只能由投資方獨(dú)立應(yīng)對(duì)。 從三特集團(tuán)的發(fā)展歷程看，最初其進(jìn)入索道市場(chǎng)時(shí)，可能連獨(dú)立操作一個(gè)項(xiàng)目的資金實(shí)力都沒有完全具備，所以其采取了合資的方式。通過與新加坡方面進(jìn)行股權(quán)合作，借助外部資金進(jìn)行投資，在項(xiàng)目已經(jīng)穩(wěn)定運(yùn)行后，通過項(xiàng)目產(chǎn)生的回報(bào)再收購(gòu)新加坡方面的股權(quán)，以實(shí)現(xiàn)對(duì)項(xiàng)目的絕對(duì)控制和獲得更大收益，其磨山索道項(xiàng)目、華山索道項(xiàng)目和珠海索道項(xiàng)目都是采用了這樣的模式。但是這樣的模式也有一定的不足，那就是在項(xiàng)目已經(jīng)能夠提供穩(wěn)定可觀回報(bào)的時(shí)候，要收購(gòu)合作方的股權(quán)正常的情況下往往需要支付很高的價(jià)格，從而導(dǎo)致總的投資成本變大很多，影響投資方在該項(xiàng)目上的實(shí)際收益。

對(duì)于自身資本實(shí)力并不算強(qiáng)大的投資者來說，如果想既能避免因與其它投資者合作而攤薄可能獲得的收益，又能實(shí)現(xiàn)快速發(fā)展，盡可能地多投資幾個(gè)項(xiàng)目，更快地占領(lǐng)市場(chǎng)，很大程度上取決于投資方的籌資能力。從三特集團(tuán)的表現(xiàn)看，吸收東湖高新入股和高科集團(tuán)最終成為三特第一大股東，1994年12月28日經(jīng)武漢市證管辦批準(zhǔn)在武漢證券自動(dòng)報(bào)價(jià)系統(tǒng)上柜交易，2004年3月24日，三特集團(tuán)與上市保薦單位中信證券公司向中國(guó)證監(jiān)會(huì)提出股票上市申請(qǐng)，遞交了上市申報(bào)材料，并獲得中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)行部同意受理。這些行為都可以視作三特集團(tuán)為建立順暢的籌資渠道所作的努力。

目前，由于股市的持續(xù)低迷，三特集團(tuán)通過股市籌集資金的計(jì)劃短期內(nèi)估計(jì)很難實(shí)現(xiàn)，能否找到其它合適的、長(zhǎng)期穩(wěn)定的融資渠道，是三特集團(tuán)未來發(fā)展的關(guān)鍵，甚至在很大程度上決定了三特集團(tuán)未來的命運(yùn)。

對(duì)于三特集團(tuán)來說，除了繼續(xù)努力爭(zhēng)取上市以外，根據(jù)索道項(xiàng)目的特點(diǎn)，通過把項(xiàng)目的收益權(quán)質(zhì)押給銀行進(jìn)行貸款融資，或者通過信托公司發(fā)行信托計(jì)劃，也許是可以考慮的、比較可行的融資方式（融資是一大問題）。

（六）長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，取決于公司的戰(zhàn)略眼光和執(zhí)行能力

三特集團(tuán)從專注于索道項(xiàng)目，到今天開始以索道為基礎(chǔ)向旅游產(chǎn)業(yè)的其它領(lǐng)域延伸，其準(zhǔn)備操作的項(xiàng)目包括華山客棧、華陰民俗風(fēng)情園、猴島主體公園、神農(nóng)架民俗風(fēng)情旅游街、南天門景區(qū)、金絲猴馴養(yǎng)基地、木魚古街項(xiàng)目、武夷山20平方公里生態(tài)旅游區(qū)開發(fā)、梵凈山旅游小區(qū)綜合開發(fā)等。這里面涉及賓館酒店、景點(diǎn)開發(fā)、主題公園、產(chǎn)權(quán)式旅游地產(chǎn)等多種業(yè)態(tài)，而這些業(yè)態(tài)雖然都涵蓋在旅游這個(gè)大的范疇之下，但其相互間并不見得有多少相通之處，而三特集團(tuán)能否把在索道領(lǐng)域的成功經(jīng)驗(yàn)應(yīng)用到其它的非索道項(xiàng)目中，在非索道的旅游項(xiàng)目也取得成功的機(jī)會(huì)究竟有多大，尚需要時(shí)間的檢驗(yàn)。

目前三特集團(tuán)開展的非索道項(xiàng)目，真正處于經(jīng)營(yíng)狀態(tài)下的并不多，大多數(shù)還都處于籌建或建設(shè)階段，而已經(jīng)正常經(jīng)營(yíng)的項(xiàng)目情況也有很大的差別，像猴島主體公園項(xiàng)目、武漢海外旅行社的經(jīng)營(yíng)情況相對(duì)較好，而廣州和武漢的極限運(yùn)動(dòng)中心經(jīng)營(yíng)情況就不是很理想。因此，對(duì)于三特集團(tuán)這種在旅游行業(yè)范圍內(nèi)多元化發(fā)展的戰(zhàn)略，究竟會(huì)對(duì)三特集團(tuán)的發(fā)展帶來什么樣的影響，目前還難以判斷。

由于景點(diǎn)資源的特殊性，對(duì)于像三特集團(tuán)這樣主要業(yè)務(wù)都與景點(diǎn)高度相關(guān)的公司來說，對(duì)景點(diǎn)發(fā)展前景的判斷是否準(zhǔn)確、對(duì)景點(diǎn)的選擇是否科學(xué)，很大程度上就決定了其項(xiàng)目甚至公司的前景，尤其是當(dāng)未來旅游行業(yè)發(fā)展到一定的階段，大部分著名的景點(diǎn)已經(jīng)建設(shè)的比較成熟，沒有太多的投資機(jī)會(huì)，需要對(duì)新景點(diǎn)進(jìn)行開發(fā)時(shí)，是否擁有對(duì)景點(diǎn)未來發(fā)展前景能夠準(zhǔn)確判斷的戰(zhàn)略眼光，是三特集團(tuán)發(fā)展的關(guān)鍵。

雖然在大的方面同屬旅游項(xiàng)目，但實(shí)際上，不同的項(xiàng)目在投資判研、施工建設(shè)、經(jīng)營(yíng)管理等方面往往有很大的差別，如旅游地產(chǎn)項(xiàng)目與索道項(xiàng)目就沒有太多的相通之處，反而與普通的商業(yè)地產(chǎn)項(xiàng)目更為接近。而極限運(yùn)動(dòng)項(xiàng)目則更應(yīng)屬于體育場(chǎng)館的范疇，因此在對(duì)景點(diǎn)發(fā)展前景準(zhǔn)確判斷的基礎(chǔ)上，三特集團(tuán)還需要擁有非常強(qiáng)的戰(zhàn)略執(zhí)行能力，需要擁有能夠駕馭不同旅游項(xiàng)目的高水平人才，才有可能在非索道項(xiàng)目上也取得像索道項(xiàng)目一樣的成功。

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