今年上半年，國(guó)內(nèi)旅游保持了較高的增長(zhǎng)速度，但受?chē)?guó)內(nèi)GDP增速下滑的影響，下半年國(guó)內(nèi)旅游需求增速可能會(huì)略有放緩，市場(chǎng)熱點(diǎn)不多，行業(yè)的主要看點(diǎn)在于政策。比如，由國(guó)家旅游局牽頭制定的《國(guó)民旅游休閑綱要》即將出臺(tái)、旅游央企整合步伐正在加快等。

休閑與旅游結(jié)合將成為旅游業(yè)新的發(fā)展方向。《國(guó)民旅游休閑綱要》提出了“大休閑”的概念，這不僅有助于推動(dòng)全民休閑和旅游意識(shí)的培養(yǎng)，也有助于形成新的消費(fèi)習(xí)慣和社會(huì)大環(huán)境。有數(shù)據(jù)顯示，假日旅游消費(fèi)額是周末的4倍，是工作日的20倍左右；休閑時(shí)間的增加，將直接拉動(dòng)旅游業(yè)增長(zhǎng)1個(gè)至2個(gè)百分點(diǎn)。因此，綱要推出的效果將會(huì)超出市場(chǎng)預(yù)期。

近年來(lái)，在我國(guó)旅游活動(dòng)中，休閑的概念被普及，使得休閑旅游迅速發(fā)展。2010年，休閑旅游的比重已經(jīng)占到全國(guó)旅游總量的四分之一，成為旅游業(yè)的重要組成部分。從最新統(tǒng)計(jì)看，2011年?yáng)|部景區(qū)接待15.21億人次，占游客總量的59%；營(yíng)業(yè)收入為1823億元，占全國(guó)景區(qū)收入的70%。其中，休閑類(lèi)景區(qū)接待量名列前茅，成為新的亮點(diǎn)。而靠近腹地城市的景區(qū)，市場(chǎng)容量更大。

文化是旅游業(yè)的靈魂，也是未來(lái)旅游業(yè)持續(xù)發(fā)展的核心競(jìng)爭(zhēng)力。近年來(lái)，旅游企業(yè)對(duì)文化的重視逐漸加碼，“文化+旅游”漸成趨勢(shì)。隨著國(guó)家對(duì)文化產(chǎn)業(yè)支持力度不斷加大，旅游業(yè)作為產(chǎn)業(yè)升級(jí)概念，具有良好的社會(huì)教育功能，也有望得到相關(guān)政策的支持。

從估值來(lái)看，目前旅游板塊估值相對(duì)滬深300指數(shù)溢價(jià)在2.43倍，距高位有所回調(diào)。2010年以來(lái)行業(yè)相對(duì)滬深300指數(shù)溢價(jià)逐步走高，長(zhǎng)期維持在2.5倍左右，高溢價(jià)已經(jīng)得到市場(chǎng)認(rèn)同。今年以來(lái)旅游行業(yè)整體漲幅較好，政策支持以及一季度良好的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)是主要支撐，預(yù)計(jì)下半年政策和業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)仍將持續(xù)，這將支持行業(yè)走出較好的行情。

目前，政策及市場(chǎng)的變化對(duì)大旅游、大市場(chǎng)、大企業(yè)的要求更加迫切，但是旅游類(lèi)上市公司普遍小、弱、散、亂，不符合行業(yè)發(fā)展要求，難以支撐起一個(gè)戰(zhàn)略性支柱產(chǎn)業(yè)的應(yīng)有地位?？紤]到旅游行業(yè)是一個(gè)快速成長(zhǎng)的行業(yè)，成長(zhǎng)性是其最大看點(diǎn)，因此看好“都市休閑+文化”且成長(zhǎng)性較好的景區(qū)類(lèi)公司和政府重點(diǎn)支持的大型龍頭公司。

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