一、下半年我國旅游產(chǎn)業(yè)投融資整體展望

1.體育旅游、房車自駕、全域旅游、低空旅游、鄉(xiāng)村旅游等投資將保持熱態(tài)

2016年7月13日，國家體育總局正式印發(fā)《體育產(chǎn)業(yè)發(fā)展“十三五”規(guī)劃》，規(guī)劃指出要大力發(fā)展體育旅游，支持和引導(dǎo)有條件的旅游景區(qū)拓展體育旅游項目，鼓勵國內(nèi)旅行社結(jié)合體育賽事活動設(shè)計開發(fā)旅游項目和路線，再結(jié)合2022年舉辦冬奧會的契機，體育旅游將引發(fā)新一輪投資熱潮。

2016年7月5日，國家旅游局在北京市延慶區(qū)召開全國自駕車房車營地建設(shè)推進會。會議指出，自駕車房車旅游是現(xiàn)代旅游業(yè)發(fā)展的必然結(jié)果，我國已具備大力發(fā)展自駕車房車旅游的基礎(chǔ)，要抓緊設(shè)計組織一批適合自駕車房車旅游者需求，體驗性、參與性強的旅游產(chǎn)品，建設(shè)一批適合自駕車房車露營需求的自駕車營地。此外，國家旅游局規(guī)劃財務(wù)司就《關(guān)于促進自駕車房車旅游發(fā)展的若干意見（征求意見稿）》和《2016年自駕車房車營地建設(shè)工作方案（征求意見稿）》做了說明，預(yù)計這兩項政策在年內(nèi)出臺，對房車自駕車旅游發(fā)展將帶來實質(zhì)性利好，圍繞房車營地和房車自駕類產(chǎn)品開發(fā)性投資預(yù)計將有較大增長。

2015年8月18日至19日，全國旅游工作研討在安徽省黃山市舉辦，從國家旅游層面上第一次明確提出全面推動全域旅游發(fā)展的戰(zhàn)略部署，并給出量化工作目標(biāo)，即在2000多個縣中，每年以10%的規(guī)模來創(chuàng)建，推進200個縣實現(xiàn)全域旅游，3年實現(xiàn)600個縣實現(xiàn)全域旅游。隨后，國家旅游局下發(fā)了《關(guān)于開展“國家全域旅游示范區(qū)”創(chuàng)建工作的通知》。可以預(yù)見，全域旅游創(chuàng)建工作將會極大激發(fā)社會和市場的投資熱情，成為帶動旅游投資的重要引擎。

2015年1月21日，國務(wù)院辦公廳印發(fā)了《<國務(wù)院關(guān)于促進旅游業(yè)改革發(fā)展的若干意見>任務(wù)分解表》。《分解表》規(guī)定，2015年6月底前，國家發(fā)改委、民航局、交通部等部門要出臺涉及郵輪游艇旅游、低空飛行旅游的具體措施。隨著頂層設(shè)計的出臺、低空航域管制的放松，以及低空旅游的發(fā)展前景，其必將成為旅游產(chǎn)業(yè)發(fā)展的藍海。

2015年我國鄉(xiāng)村旅游實際完成投資2612億元，同比增長60%，鄉(xiāng)村旅游正成為我國旅游消費中發(fā)展最快、潛力最大、帶動性最強、受益面最廣的領(lǐng)域。在全國鄉(xiāng)村旅游提升與旅游扶貧推進會議上，國家旅游局明確提出要不斷創(chuàng)新鄉(xiāng)村旅游產(chǎn)品和業(yè)態(tài)，著力促進鄉(xiāng)村旅游提質(zhì)增效，積極鼓勵鄉(xiāng)村旅游創(chuàng)業(yè)就業(yè)，全面提升鄉(xiāng)村旅游的發(fā)展質(zhì)量和服務(wù)水平，著力打造農(nóng)家樂升級版。這些利好消息昭示著我國鄉(xiāng)村旅游將迎來新一輪投資與消費的熱潮。

2.大型旅游國企并購重組仍將繼續(xù)深入

國家旅游局數(shù)據(jù)顯示，我國旅游行業(yè)正加速整合，過去一年我國旅游行業(yè)并購重組事件多達50起，涉及交易金額500億元。包括港中旅集團與中國國旅集團重組成立新的中國旅游集團，以及在酒店行業(yè)發(fā)生的一系列資源整合。在旅游發(fā)展區(qū)域性不均明顯、改革持續(xù)深化的大背景下，國家對于旅游的區(qū)域性發(fā)展思路已逐漸清晰，即在全國范圍內(nèi)，大力推進國企改革，積極提升市場化水平,完善各區(qū)域龍頭國企布局。而《中國旅游發(fā)展報告2016》也指出，未來五年，中國酒店業(yè)、民航、旅行社等領(lǐng)域?qū)⒊掷m(xù)發(fā)生大規(guī)模并購，形成數(shù)個大型多元化企業(yè)集團，成為中國旅游業(yè)持續(xù)發(fā)展的有力支撐。未來，旅游國企改革必將成為旅游行業(yè)的重要投資主線。

3.民營類企業(yè)對旅游戰(zhàn)略性投資仍將繼續(xù)

《國務(wù)院辦公廳關(guān)于進一步促進旅游投資和消費的若干意見》明確指出要鼓勵社會資本積極參與旅游投資開發(fā)，推動旅游市場向社會資本全面開放。而且當(dāng)前全國旅游投資已經(jīng)呈現(xiàn)民營資本為主，政府投資、國企投資和外商投資為輔的多元化投資格局，企業(yè)成為旅游投資的中堅力量。隨著國家傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型升級，必然存在相當(dāng)一部分的既有產(chǎn)業(yè)難以為繼，大量民間資本在尋找出路。而旅游產(chǎn)業(yè)以其政策強勢、前景廣闊、就業(yè)容量等多重優(yōu)勢，對民間資本構(gòu)成了巨大的吸引力。估計，未來仍將會有數(shù)以千億的民間資金投入到旅游行業(yè)中，而且民間旅游資本將會更加關(guān)注自身投資的安全和回報，已經(jīng)不再是過去的簡單復(fù)制，而是通過文化創(chuàng)意元素、科技因素的導(dǎo)入，為旅游市場不斷提供創(chuàng)新性的產(chǎn)品和服務(wù)。

4.“旅游+互聯(lián)網(wǎng)”的垂直產(chǎn)業(yè)鏈整合將成為未來的投資重點

以“旅游+互聯(lián)網(wǎng)”的融合為主旋律，大數(shù)據(jù)、云計算、移動互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展，使得產(chǎn)業(yè)融合必將逐漸深化。在旅游投資增長中，在線旅游企業(yè)尤為受資本青睞，據(jù)不完全統(tǒng)計，2016年上半年，在線旅游投資超過1000億元，遠高于去年同期120億元的投資規(guī)模。OTA企業(yè)依然是投資熱點，要出發(fā)旅行網(wǎng)、途牛、真旅網(wǎng)、景域等均獲單筆5億元以上投資，4家企業(yè)累計獲得投資超50億元。未來，資金撬動旅游行業(yè)線上和線下的融合將更加突出，一方面，傳統(tǒng)旅游上市公司紛紛加強線上線下整合，打造自己的線上平臺和渠道直面消費者，搶占在線旅游市場份額；另一方面，線上旅游格局定型、競爭激烈，導(dǎo)致了在線旅游線下擴張步伐加快。不難看出，線上企業(yè)的線下擴張和線下企業(yè)的線上突破，對資源端和客戶端的整合將成為未來一段時間的投資重點。

5.跨產(chǎn)業(yè)、跨行業(yè)投資將繼續(xù)加快，農(nóng)業(yè)、體育、旅游等投資將持續(xù)增加

未來的旅游業(yè)發(fā)展將會是產(chǎn)業(yè)的集群化發(fā)展。以休閑度假為主導(dǎo)的新型旅游業(yè)態(tài)將會進入的是地域廣闊的城市遠郊地帶和鄉(xiāng)村，原有的鄉(xiāng)村農(nóng)業(yè)依托旅游業(yè)形成特色型的鄉(xiāng)村旅游和休閑農(nóng)業(yè)，這是未來鄉(xiāng)村產(chǎn)業(yè)發(fā)展的必然趨勢；與此同時，文化產(chǎn)業(yè)、體育產(chǎn)業(yè)、航空產(chǎn)業(yè)等與旅游業(yè)關(guān)系密切的產(chǎn)業(yè)都將會和旅游產(chǎn)業(yè)深度融合，形成大旅游集群化發(fā)展的產(chǎn)業(yè)集群，相互助力發(fā)展。這些產(chǎn)業(yè)目前都是國家政策大力扶持的產(chǎn)業(yè)，在多項政策的交互支持下，必然會引導(dǎo)資本進入以大旅游為基礎(chǔ)的產(chǎn)業(yè)集群。

6.PPP模式將成為未來旅游產(chǎn)業(yè)開發(fā)建設(shè)的主要合作模式

2014年12月，國家發(fā)展和改革委員會發(fā)布的《關(guān)于開展政府和社會資本合作的指導(dǎo)意見》指出，PPP模式的適用范圍中包含旅游、健康養(yǎng)老等公共服務(wù)項目。近年來，從中央到地方政府都在積極推進政府和社會資本的合作投資旅游行業(yè)，參與投資和運營，以此來解決景區(qū)建設(shè)和基礎(chǔ)配套設(shè)施對資金的巨大需求，從而推動各類資本相互融合、優(yōu)勢互補。而當(dāng)前傳統(tǒng)的融資方式難以滿足旅游智慧化建設(shè)與旅游產(chǎn)品結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的巨額融資需求，融資瓶頸問題嚴重阻礙了旅游企業(yè)規(guī)模擴張及全國旅游產(chǎn)業(yè)的可持續(xù)發(fā)展，旅游資源開發(fā)建設(shè)的資金籌措問題能否有效解決，成為旅游業(yè)能否加速發(fā)展的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。旅游產(chǎn)品具有公益性和市場性的雙重特征決定了旅游業(yè)自身具有運用PPP的先天優(yōu)勢，相信隨著法律法規(guī)的不斷健全，權(quán)責(zé)分配、收入產(chǎn)出、監(jiān)督監(jiān)管、風(fēng)險控制等方面的不斷完善，PPP模式將成為新常態(tài)下未來旅游項目開發(fā)建設(shè)的主要運作模式。

二、下半年我國旅游產(chǎn)業(yè)投融資發(fā)展建議

1.提升政府投資的量和質(zhì)，加強與社會資本、金融資本協(xié)同合作

未來我國旅游財政資金的投入不但要注重量的增加，更應(yīng)重視發(fā)揮市場機制的調(diào)節(jié)作用。首先，在投入方向上，應(yīng)以“最大限度推動產(chǎn)業(yè)發(fā)展、最大限度產(chǎn)生杠桿效應(yīng)、最大限度維護市場公平”為原則，逐步改變從扶持單個項目投資到扶持創(chuàng)業(yè)、扶持整合并購、扶持專業(yè)化服務(wù)平臺方向發(fā)展。其次，在投入方式上，要改變直接投入或補帖的傳統(tǒng)方式，采用新的投融資發(fā)展模式，例如當(dāng)前比較熱門的PPP合作模式，大力吸引社會資本、外資、金融資本，形成聚焦效應(yīng)，引導(dǎo)多元投資。再次，由政府部門牽頭引入支持旅游產(chǎn)業(yè)的銀行、保險公司、擔(dān)保公司、信托公司，吸引社會資本共同設(shè)立包括建立“投、保、貸、融、險、托”等旅游金融專營機構(gòu)，完善旅游產(chǎn)業(yè)投融資服務(wù)體系。

2.提升旅游企業(yè)資本吸納能力，加強債券、資產(chǎn)證券化等多種融資方式的探索

首先，要完善我國旅游企業(yè)新三板掛牌與上市服務(wù)體系，并適當(dāng)降低上市準(zhǔn)入門檻，制定鼓勵政策，強化服務(wù)舉措，構(gòu)建從發(fā)現(xiàn)篩選到輔導(dǎo)培育的全程新三板掛牌與上市服務(wù)體系，推進旅游企業(yè)通過主板、創(chuàng)業(yè)板、新三板上市融資。其次，大力提升早期旅游企業(yè)對資本市場私募資本的實際吸納能力，提高旅游創(chuàng)投企業(yè)可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略的盈利成長能力和抗風(fēng)險能力，同時要為各類私募資本提供更多元、更完善的順暢退出渠道，以增強旅游創(chuàng)投企業(yè)對私募資本的吸納能力。最后，要盡快提高當(dāng)前旅游投資基金的市場化運作能力和效率，使旅游投資基金真正回歸股權(quán)投資的本位功能，以有效滿足我國旅游企業(yè)尤其是初創(chuàng)期、成長早期的未上市公司的直接投融資需求。

3.繼續(xù)積極推進旅游國企改革和資產(chǎn)重組，提升企業(yè)競爭力

要按照國務(wù)院《關(guān)于深化國有企業(yè)改革的指導(dǎo)意見》的相關(guān)要求，繼續(xù)推進旅游國有企業(yè)改革，切實破除體制機制障礙，堅定不移做強做優(yōu)做大旅游國有企業(yè)。可以通過引入戰(zhàn)略合作者提升經(jīng)營管理效率，謀求戰(zhàn)略發(fā)展；兼并重組具有競爭性業(yè)務(wù)的同業(yè)競爭者，形成規(guī)模效應(yīng)，打造垂直領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)鏈閉環(huán)；積極開拓社會資本，注入具有橫向協(xié)同效應(yīng)、能形成上下游產(chǎn)業(yè)鏈節(jié)點互利的資產(chǎn)等手段推進相關(guān)工作。形成更加符合我國基本經(jīng)濟制度和社會主義市場經(jīng)濟發(fā)展要求的國有資產(chǎn)管理體制、現(xiàn)代企業(yè)制度、市場化經(jīng)營機制，使得國有資本布局結(jié)構(gòu)更趨合理，培育一批具有創(chuàng)新能力和國際競爭力的國有旅游骨干企業(yè)，企業(yè)經(jīng)濟活力、控制力、影響力、抗風(fēng)險能力明顯增強。

4.建設(shè)“旅游+互聯(lián)網(wǎng)”金融平臺，積極推動旅游互聯(lián)網(wǎng)金融模式發(fā)展

目前，越來越多的旅游創(chuàng)投項目和產(chǎn)品對市場探索和資金需求表現(xiàn)強烈，P2P、眾籌等互聯(lián)網(wǎng)金融平臺新興金融工具日益重要，并已顯示出了良好的資金融資能力。因此，要積極設(shè)立基于互聯(lián)網(wǎng)的第三方支付機構(gòu)、網(wǎng)絡(luò)信貸、金融電商、眾籌融資、互聯(lián)網(wǎng)金融門戶等互聯(lián)網(wǎng)金融機構(gòu)以及具有互聯(lián)網(wǎng)金融交易的要素機構(gòu)。如鼓勵搭建旅游互聯(lián)網(wǎng)金融平臺，引導(dǎo)旅游創(chuàng)投企業(yè)通過互聯(lián)網(wǎng)金融平臺融資，充分利用互聯(lián)網(wǎng)金融平臺的融資能力，實現(xiàn)對旅游初創(chuàng)企業(yè)的項目和產(chǎn)品的支持。

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